Kết thúc năm 2018, VRE ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 9.124 tỷ đồng (+65% yoy, 114% KH), Lợi nhuận sau thuế và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ lần lượt đạt 2.413 tỷ đồng (+19% yoy) và 2.404 tỷ đồng (+19% yoy). Cụ thể, doanh thu cho thuê bất động sản đầu tư và cung cấp các dịch vụ liên quan đạt 5.505 tỷ đồng (60% tổng doanh thu), doanh thu chuyển nhượng bất động sản đạt 3.432 tỷ đồng (38% tổng doanh thu), còn lại doanh thu khác đạt 185 tỷ đồng (2% tổng doanh thu).

Mảng cho thuê bất động sản đầu tư và cung cấp dịch vụ liên quan: Trong năm 2018, VRE đã đưa vào vận hành mới 20 trung tâm thương mại (TTTM) trong đó có 2 Vincom Center, 15 Vincom Plaza, 3 Vincom+ nâng tổng số TTTM đang được vận hành lên 66 TTTM đạt tổng diện tích bán lẻ là 1,5 triệu m2 trải dài trên 38 tỉnh thành khắp cả nước. Trong năm 2018, công ty đã kí kết hợp đồng cho thuê 191.000 m2 NLA và hơn 1.200 hợp đồng quảng cáo với hơn 1.000 khách thuê trong và ngoài nước. Tỷ lệ lấp đầy trung bình tại các TTTM Vincom đạt hơn 90%.

Mảng chuyển nhượng bất động sản: Doanh thu chuyển nhượng bất động sản chủ yếu đến từ việc bàn giao căn hộ condotel tại dự án Vinpearl Condotel Riverfront Đà Nẵng, căn hộ tại dự án Suối Hoa, Bắc Ninh và một số dự án shop-house như Vĩnh Long, Long An.

Biên lợi nhuận gộp 2018 đạt 40%, trong đó biên lợi nhuận của các mảng cho thuê bất động sản và chuyển nhượng bất động sản lần lượt đạt 52,3% và 23,5%.

VRE1

Sức khỏe tàI chính

Tổng tài sản năm 2018 ở mức 38.694 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm 2017, do đặc thù kinh doanh của mảng TTTM nên bất động sản đầu tư chiếm phần lớn tài sản với tỷ trọng là 68% tổng tài sản. Hàng tồn kho giảm 50% do công ty đã bàn giao nhà thuộc một số dự án như căn hộ tại dự án Suối Hoa, Bắc Ninh và dự án shop-house như Vĩnh Long, Long An cho khách hàng.

Trái phiếu và nợ thuê tài chính chiếm 27% tổng nợ phải trả trong đó nợ ngắn hạn giảm mạnh còn 18 tỷ do công ty đã thanh toán 2.800 tỷ trái phiếu đến hạn. Nợ dài hạn chủ yếu bao gồm 3.000 tỷ trái phiếu thường phát hành năm 2017, giảm 13% yoy do công ty đã mua lại 400 trái phiếu thường trước kỳ hạn.

Công ty có rủi ro thanh khoản thấp khi chỉ số thanh toán hiện hành đạt 1,1 lần, chỉ số thanh toán nhanh đạt 0,6 lần. Rủi ro thanh toán thấp khi chỉ số EBITDA trên lãi vay đạt 10,8 lần.

CẬP NHẬT TRIỂN VỌNG KINH DOANH SAU ĐHCĐ 2019

Công ty thông qua kế hoạch doanh thu, lợi nhuận năm 2019 như sau:

VRE2

Doanh thu kế hoạch năm 2019 bao gồm khoảng 75% là doanh thu thuộc mảng cho thuê bất động sản đầu tư và doanh thu khác còn lại 25% là doanh thu mảng chuyển nhượng bất động sản. Đáng lưu ý, doanh thu kế hoạch năm 2019 chưa bao gồm doanh thu thu về từ dự án Landmark 81 đã khai trương năm 2018 với diện tích sàn bán lẻ khoảng 50.000 m2 .

Mảng cho thuê bất động sản đầu tư và cung cấp dịch vụ liên quan:

VRE dự kiến mở mới 13 TTTM, nâng tổng số TTTM lên 79 trải rộng khắp 42 trên 63 tỉnh, thành phố. Vào Q2.2019, công ty sẽ đưa vào hoạt động hai dự án chiến lược là Vincom Center Trần Duy Hưng và đài quan sát Landmark 81 Skyview cao nhất Việt Nam.

Công ty có kế hoạch chuyển mô hình thiết kế Vincom+ thành một hầm một nổi với shophouse xung quanh tương đồng với thiết kế Vincom Plaza nhằm mục đích đồng bộ thiết kế giữa các dự án và thuận tiện cho kế hoạch chuyển đổi giữa 2 mô hình sau này.

Năm 2019 cũng là năm công ty sẽ đưa ra giới thiệu và chào thuê các dự án Vincom Mega Mall với quy mô lớn từ 60.000 – 100.000 m2 tại các khu đại đô thị Vinhomes như Vinhomes Ocean Park, Vinhomes Sportia dự kiến sẽ ra mắt trong giai đoạn 2020 – 2021.

Mảng chuyển nhượng bất động sản:

Trong năm 2019, dự kiến công ty sẽ hoàn thiện, bàn giao và ghi nhận doanh thu khoảng 500 căn shophouse trên cả nước có thể kể đến các dự án shophouse ở Cà Mau, Uông Bí, Móng Cái, Cẩm Phả và Cao Lãnh trong đó dự án Vincom Shophouse Cà Mau gồm khoảng 200 căn bắt đầu bàn giao từ quý 1 năm 2019. Ngoài ra, chỉ trong 4 tháng đầu năm 2019, công ty đã giới thiệu mới các dự án Vincom Shophouse tại các tỉnh thành như Sóc Trăng (26 căn), Kontum (22 căn), Sa đéc (14 căn). Mỗi căn shophouse được thiết kế 4 tầng với tổng diện tích sàn xây dựng từ 230,7m2 đến 360m2.

Thông tin khác:

Công ty dự kiến chi trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ 10,5%/cp (1.050 đồng/cp) vào quý 2 năm 2019.

Khuyến nghị của VCBS

VRE là một trong những doanh nghiệp hàng đầu đầu tư vào bất động sản bán lẻ ở Việt Nam. Nắm bắt tiềm năng phát triển của thị trường bán lẻ cùng sự hỗ trợ của của hệ sinh thái tập đoàn Vingroup, công ty không ngừng mở rộng chiếm lĩnh thị trường không chỉ ở Hà Nội, Hồ Chí Minh mà còn ở các tỉnh thành cấp 2, cấp 3. Tỷ lệ lấp đầy của các TTTM Vincom đều đang ở mức rất cao khi công ty liên tiếp kí hợp đồng cho thuê với các nhãn hàng lớn và đa dạng hóa ngành hàng của mình tại từng tỉnh thành.

Chúng tôi ước tính kết quả kinh doanh của VRE năm 2019 khả quan với doanh thu thuần đạt 9.728 tỷ đồng (+7% yoy), LNST đạt 2.888 tỷ đồng (+20% yoy) và LNST thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 2.877 tỷ đồng, theo đó EPS 2019 đạt 1.236 đồng/cp.

Nguồn: VCBS

Đánh giá mục này
(0 bỏ phiếu)
Đăng nhập để gửi bài bình luận

Tin Xem Nhiều

TIN XEM NHIỀU

ĐỐI TÁC LIÊN KẾT